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国海证券研究每周观点精粹较好

2020-11-20 来源:

国海证券:“觉得还是不满意研究每周观点精粹 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

宏观评论政治局会议定调2017年经济“稳中求进”策略评论大势研判周观点:上证综指依然有进一步上行动力主题策略周观点:风险偏好下降,关注国企改革、原油涨价、新零售等确定性主题行业评论建筑行业:政治局会议布置2017年经济工作,建筑行业或受益于适度扩大总需求及推进“一带一路”建设汽车:车市热销持续,明年购置税优惠政策仍待商议食品饮料行业:险资监管趋严加大个股短期风险,重点关注业绩高增长和管理层变革的标的传媒行业:腾讯电竞品牌正式发布,MagicLeap获外媒质疑已澄清环保:“十三五”生态环境保护规划促细分蓝海发展化工:攀枝花钛白粉污染事件持续发酵,涤纶长丝继续高景气电子:FCG收购爱思强正式破局,三星S8将推全屏幕设计计算机:市场弱势局面不改,重点关注消费金融主题投资机会交通运输业:航运业受进出口数据带动得到好转公用事业行业:《中国天然气发展报告(2016)》发布、天然气主体能源地位逐步确立房地产:12月成交同比继续下滑,关注基本面良好个股1、宏观评论1.1、政治局会议定调2017年经济“稳中求进”海外:上周欧央行议息会议维持基准利率不变,并延长QE至2017年底,自2017年3月起购债规模缩减200亿至600亿欧元。对于欧央行12月的议息会议,我们认为,购债规模缩减意义不大,重要的是欧央行向市场表明了其宽松态度,并且在德拉吉的讲话中提到:委员们非常一致的认为应该延长购债、并未讨论减码等,这些进一步强化了市场对欧央行的宽松预期,欧元也应声而跌。随之而来的是本周的美联储12月议息会议,我们认为市场对12月加息已经反映比较充分,更值得关注的是美联储对经济、通胀以及就业的看法,这些对于研究美联储未来加息节奏及力度,更好的把握美元以及资金流向更有意义。我们认为美联储在未来1年的加息空间并不大,预计2017年上半年及下半年各加息25基点,主要基于:(1)美国经济的复苏并不强劲,三季度的回升是连续5个季度去库存之后的库存回补;(2)即便川普的财政刺激也需要货币政策侧配合;(3)强势美元并不利于美国经济利益的最大化。

国内:11月PPI依然超出市场预期,CPI同比涨幅虽不低但主要与鲜菜价格的波动以及非食品价格持续上行有关。从11月PPI来看,环比涨幅1.5%,其中煤炭环比上涨10.3%;黑色、有色上游、化学原料及制品、钢铁与10月相比环比涨幅均进一步扩大。这表明,从工业品利润的分布来看,上述行业在11月的利润增量中将占到更大比重,其他行业利润明显受挤压。

对于12月9日召开的政治局经济工作会议,我们认为有如下关注点他们更是打入三球:(1)坚持“稳中求进”的工作总基调;(2)深入推进“三去一降一补”,推动五大任务有实质性进展;(3)积极推进农业供给侧结构性改革;(4)房地产平稳健康发展长效机制;(5)扎实推进“一带一路”建设。与2015以及2014年对比,坚持供给侧改革主线,适度扩大总需求排在最前,而万众创业、创新驱动之类措辞本次会议并未出现。因此从政治局会议的定调来看,2017年供给侧是用户或欢乐或无奈的吐槽改革依然是主线,一带一路也要扎实推进。而农业供给侧改革可能意味着除了推动农业及城镇化之外,2017年与农业相关的土地流转、户籍及财税改革可能也会成为改革重点;另外关于房地产的健康发展长效机制是首次提出,但是具体内容还要关注后续在中央经济工作会议中是否会有更为具体的阐述。

本周:11月经济运行数据、中央经济工作会议。11月经济运行中,工业中上游利润集中的情况会更加明显,房地产投资的下降可能会相对缓慢。

风险提示:经济数据大幅低于预期、全球经济环境进一步恶化。

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