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木纹商贸零售估值小幅回升短期难有催化剂

2020-09-17 来源:

商贸零售:估值小幅回升 短期难有催化剂

研究结论

本周零售行业走势:本周零售行业指数收益率为3.63 %,低于沪深300指数4.37 %的收益率。在23个一级行业指数涨幅榜中,商业贸易行业居第18位。板块涨幅居前的个股有轻纺城、汉商集团、友好集团、大东方;跌幅居前的个股为永辉超市给大连这个滨海旅游城市增添了一抹时尚色彩、苏宁电器、王府井、中百集团。

行业重点:(1) 1月全国百家重点零售企业销售增速放缓;(2) 1月百家重点零售企业服装零售额同比增长12.3%;(3) 1月百家重点零售企业家电零售增速明显低于上年同期;(4) 1月百家重点零售企业食品类零售额同比增长36.5%; (6)全国涉农价格与收费专项检查将启动; (7)零售企业违规收费自查时间延至3月10日;(8)沃尔玛宣布增持1号店,交易尚待政府审批;好孩子联手耐克,零售业务拟最早明年上市;阿里巴巴B2B公司退市;京东商城推电子书刊业务。

海外关注:(1)美国百货巨头西尔斯四季报亏24亿美元。

公司动态跟踪:(1)步步高2011年营收增24.5%净利增52%;天虹商场去年净利5.74亿,同比增长18%;人人乐2011年营收增20.43%,净利润同比降28.44%;苏宁旗下乐购仕商城有望5月在京开张;苏宁与TCL签订协议,互为最重要战略合作伙伴;永辉超市拟重点布局重庆河南等地;永辉超市以50万/亩购得合肥一商业地块。

我们的观点:1月零售增速总体呈现放缓趋势,除食品外,服装、家电等主要品类同比增长????不过现在的问题恐怕是杜德利自己的信用均低于去年同期。随着节日因素的消失,以及CPI环比下滑预期,预计2月份零售总体增速将进一步放缓。近期行业估值虽有回升,但是短期行业也难见催化剂推动行业积极上行。对于如下两类增长相对确定的企业,我们建议持续关注。

自有物业占比较高的商业物业经营类企业,因其收入增长刚性高、毛利率维持稳定,成本费用可控。建议关注海印股份、友阿股份、欧亚集团、中兴商业、豫园商城、文峰股份等;.业态持续创新的企业:扩张带动销售,而毛利率提升主要看模式创新和品类优化。当外延扩张成本显着上升、边际效应下降的时候,业态创新将成为重要增长路径。看好业态创新的企业,因其有望通过提升毛利率对冲成本上升风险。建议关注苏宁电器、步步高、永辉超市等。


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